連銀メンバーの意見が真っ二つに分かれ、パウエル議長も台本通りの答えしか与えない中で出来高が低下し、相場全体の方向性が失われている。昨夜の米国市場も小幅な値動きで引き続き金利低迷でNASDAQが僅かに最高値を更新。

市場に与えられている使命は今後のマクロデータ指標を自ら判断し、「一時的」と主張されているインフレなのか「本当の」インフレなのか決断すること。いかなる局面においてもあまり冷静的でないマーケットにとってはやや厳しい要求。

今後インフレの判断に役立ちそうな指標と市場予想は以下：

* 6月24日　GDPのQ1修正（3次）のコアPCE。前回の2.5％から修正の有無。
* 6月25日　個人所得と支出。どちらも前月比悪化する見込み。
* 6月25日　5月PCEコアデフレーター。前月比やや減速する予想。
* 6月29日　4月FHFA住宅価格指数。前月比やや加速。
* 6月30日　ADP。前月比半減する予想。
* 7月2日　雇用統計。前月比の55.9万人から増加し70万人弱の予想。時給は前月比大きく伸びる見込み。

なお金利とコモディティが下がる中、原油は引き続き好調。ロシアのOPEC＋供給増提案とイランの核合意のニュースを受けても堅調で、需要が当面供給を上回る見方が浸透しつつある。このローテーションを表しているのがエネルギーETFのXLE対金融ETFのXLF。6月に入ってからXLEがXLFを10%強アウトパフォームし、金融からエネルギーへのシフトが明確。

日本でもこの流れが顕在化し、例えばINPEX（1605）は6月に入ってからTOPIXを12.5％アウトパフォーム。

金融が再び買われる局面が来るかは金利の動き次第なのだが、少しずつ仕込んでおくタイミングかもしれない。ただし「本当の」インフレと判断された場合の全体の動きが気になるので大きくリスクを取る気にはならない。

### 主要市場の動き

* ダウ　33874.24 (-0.21%)
* S&P　4241.84 (-0.11%)
* NASDAQ　14271.73 (+0.13%)
* FTSE　7074.06 (-0.22%)
* 米国10年金利　1.4920% (+0.0068)
* 原油　73.08 (+0.00%)
* ビットコイン　3618664円 (-4.53%)

【2021.06.24】明確なメッセージを与えられず市場の様子見開始。エネルギー関連堅調。