雇用統計が発表され、9月は+19万人と市場予想の+50万人に対して大幅に下振れ。これだけ見ればもちろんネガティブで金利は下がるのだが、実態としては7月、8月分の雇用者増加数が大きく上方修正されており、それらを考慮すると市場予想並みの結果であった。賃金の増加も継続しており、引き続き需要の問題ではなく労働者が復帰していないことがボトルネック。

この結果金利は上昇して1.6%台へ。11月のテーパリング開始を完全に織り込んでいく展開となっている。実際に今回の結果はのテーパリング判断に影響はなさそうで、市場予想通り11月開始に向かうだろう。ただテーパリングのを織り込まれかたは予想しづらい。まずは金利がどの水準で落ち着くのかがポイント。金利が上昇し続けるのであれば、株式市場はボラティリティもあがり乱高下激し展開になりそう。

以前、10月中は金利1.6％程度がいいとこではないか？とコメントしたが、あまりそこからは見方は変わっていない。11月テーパリング開始はそれなりにわかっていた話で織り込みも相当進んでいる。この程度の金利水準であれば比較的株のボラティリティは低そう。ただ金利の絶対水準考えるとまだ低いのでテーパリング開始以降に徐々に上がっていくだろうが、先にそこまで見始めると乱気流相場になる可能性もあり、個人的には無理して今はリスクを取る必要がないと思っている。

日本株についても11月は選挙という不確定要素がある。岸田政権の支持が低く、自民党は今より議席を落とす可能性が高いのが警戒要因。これもリスクを今取る必要がない理由。金融所得の増税を当面見合わせという報道も出ているが、これは元々まずは経済対策、景気回復を第一優先と言っており、メディアが増税だけを変に切り出したので、やや不幸ではあった。とはいえ結果的に選挙前に不興だけ買ってしまったことは事実。増税の直接的な影響よりこの不興を買ったことの選挙への影響、警戒のほうが市場にはマイナスだろう。

### 主要市場の動き

ダウ　34,746.25 (-0.03%)
S&P　4,391.34 (-0.19%)
NASDAQ　14,579.54 (-0.51%)
FTSE　7,095.55 (+0.25%)
米国10年金利　1.6118% (+0.0389)
原油　79.78 (+1.20%)
ビットコイン　6,138,852 (-0.18%)

【2021.10.11】11月テーパリングの織り込みと金利水準。不興だけ買ってしまった岸田政権。