金曜日の米国市場は長期金利が落ち着き低下。4月の小売売上高が前月比横ばい（市場予想+1%）とやや低調に終わったことも金利が落ち着くキッカケとなった。長期金利の上昇が一服したことで、株式市場も落ち着きを取り戻し、それまで下がっていたハイテク株を中心に幅広いセクターに買い戻しが入った。

景気回復とともにインフレは加速してくのか、あるいはあくまでインフレ上昇は一過性に過ぎないのか、FRBの基本的な見方は後者であるが、この2つを行ったり来たりしばらくはマーケットは繰り返していくのだろうと予想。言い換えると、予想を超える経済指標が(連続して)出てくると金利上昇が開始されマーケットは混乱、予想通りor以下の指標が出てくると金利は低下してマーケットは落ち着く、といった流れ。しかし低調な指標が連続してくると、そもそも経済回復しているのか？という別の懸念が出てくるため、長期金利が横ばいを維持して株式市場のみが上昇し続けるケースはそれなりにナローパス（予想ピッタリの結果がずっと出続ける）のように思える。

過去1年に渡り市場全体が回復し、マクロやテーマ性などセクター単位での動きが支配的であったが、上述のようなインフレを中心とした見方が定まらない限り、市場全体の方向性もまた定まらないだろう。期間にして最長半年といったところ。この間はマクロというより、個別性の強い銘柄、またインフレ、金利、景気動向に左右されないようなディフェンシブ性のある銘柄などが選好しやすいと思う。

話変わって、レオパレスが決算発表。再度大幅赤字に転落して84億円の債務超過となった。YouTubeでも取り上げてみようかと思うが、これは結構きついかもしれない。肝心の改修工事があまり進んでおらず、おそらくオーナーとの交渉が不調に終わっているのだろう。そうなると前回調達した資金が残る間に交渉⇒改修がうまくいかず、時間切れが意識される状況に見える。個別事象として面白そう。

### 主要市場の動き
ダウ　34,382.13 (+1.06%)
S&P　4,173.85 (+1.49%)
NASDAQ　13,429.98 (+2.32%)
FTSE　7,043.61 (+1.15%)
米国10年金利　1.6352% (-0.0187)
原油　65.51 (+2.65%)
ビットコイン　4,857,207円 (-8.24%)

【2021.05.17】長期金利の落ち着きとマーケットの回復。他、レオパレス。