| 株価 | 122.79USD（日中取引終値） |
| 時価総額 | 1.557兆USD（約219兆円） |
| 自己資本比率 | 69.7% |
| ROE | 22.8% |
| ROIC | 19.9% |
| PER（実績） | 23.3倍 |
| PBR | 6.0倍 |
| 配当利回り | N/A |
| EV/EBITDA | 17.0倍 |
*注：株価は2023/7/25時点。ROE、ROICは過去12カ月の実績数値。
2023年2Q決算結果
| 売上高 | 746億ドル（約10兆5,186億円、前年同期比 7%増、1Q比6.9%増） |
| 営業利益 | 218億ドル （同12.3%増、同25.4%増） |
| 営業利益率 | 29.3% （同2.2ppt、同4.5ppt増） |
| 四半期純利益 | 184億ドル（同14.8%増、同22%増） |
| 希薄化後EPS | 1.44ドル |
アルファベットの2Q決算は増収増益の好決算だった。売上、EPS共に市場予想を上回った。Google Searchは増収、YouTube広告も増収、Google Networkは減収、Google Cloudは大幅増収であった。株価は時間外取引で6%近く上昇して引けた。
Google 広告では、小売業界の堅調な成長に牽引され、検索広告が前年同期比5% 増加した。 YouTube 広告は、ブランドの成長等により収益が同 4% 増加した。 一方ネットワーク広告は同 5% 減少した。 Google のその他の収益は、YouTube のサブスクリプション収益の大幅な成長に牽引され、同24% 増加した。
売上高は前年同期比7%増であったが、売上原価は同0.4ppt改善し、研究開発費用は同7.6%増、営業、マーケティング費用は同2.3%増、一般管理費は同▲4.8%で営業利益は同12.3%増、営業利益率は同2.2ppt上昇した。営業外利益は6,500万ドル、四半期純利益は同14.8%増であった。
以上の決算結果にリストラ費用とオフィス・スペース削減に6,900万ドルを使ったのが含まれている。また、サーバーと他のネットワーク機器の耐用年数の変更により減価償却費用が9.6億ドル削減され、四半期純利益が7.5億ドル増加した。
セグメント売上、トラフィック獲得コスト
| グーグル検索、その他の広告収入 | 426億ドル | 前年同期比4.8%増 |
|---|---|---|
| YouTube広告 | 77億ドル | 同4.4%増 |
| グーグル・ネットワーク広告 | 79億ドル | 同▲5% |
| その他グーグル | 81億ドル | 同24.2%増 |
| グーグル・サービス計 | 663億ドル | 同5.5%増 |
| グーグル・クラウド | 80億ドル | 同28%増 |
| その他事業 | 29億ドル | 同▲34% |
| 為替ヘッジによる利益 | 0.8億ドル | 同▲69.8% |
| 総売上高 | 746億ドル | 前年同期比 7%増 |
|---|---|---|
| トラフィック取得コスト(TAC) | 125億ドル | 同2.6%増 |
| 総売上高に占めるTAC割合 | 16.8% | 同▲0.7ppt |
セグメント別営業損益
| グーグル・サービス | 235億ドル | 前年同期比8.5%増 |
|---|---|---|
| グーグル・クラウド | 3.95億ドル | 黒字転換 |
| その他 | ▲8.13億ドル | 赤字幅が同3.9.3%縮小 |
| コスト未配分 | ▲12億ドル | 赤字幅が同約4倍拡大 |
| 営業損益合計 | 174億ドル | 同12.3%増 |
Google Cloudが黒字転換し、セグメント利益率は5%であった。GCP（Google Cloud Computing）、検索型広告、YouTube広告ともに2Qは回復した。2022年は検索型広告、YouTube広告ともに2021年の巣籠特需の反動で減少したが、やっと回復した。Google Coudに関してはAWS、Azureに比べてシェアが低いが、ビッグデータの処理やAI、機械学習の開発に優れたサービスに強みがあり、生成AIのユニコーン企業の70%以上がGoogle Cloudを使っているとearnings call上でピチャイCEOは開示した。
なお、アルファベットは次の期のガイダンスを通常行わない。
業績推移
| Alphabet | 2Q22 | 3Q22 | 4Q22 | 1Q23 | 2Q23 |
| （単位：百万USD） | |||||
| 総売上高 | 69,685 | 69,092 | 76,048 | 69,787 | 74,604 |
| 売上原価 | 30,104 | 31,158 | 35,342 | 30,612 | 31,916 |
| 粗利益 | 39,581 | 37,934 | 40,706 | 39,175 | 42,688 |
| 粗利益率 | 56.8% | 54.9% | 53.5% | 56.1% | 57.2% |
| 研究開発費 | 9,841 | 10,273 | 10,267 | 11,468 | 10,588 |
| 営業、マーケティング費用 | 6,630 | 6,929 | 7,183 | 6,533 | 6,781 |
| 一般管理費 | 3,657 | 3,597 | 5,096 | 3,759 | 3,481 |
| 営業利益 | 19,453 | 17,135 | 18,160 | 17,415 | 21,838 |
| 営業利益率 | 27.9% | 24.8% | 24.0% | 25.0% | 29.3% |
| 営業外利益（費用）ネット | (439) | (902) | (1,013) | 790 | 65 |
| 税引前利益 | 19,014 | 16,233 | 17,147 | 18,205 | 21,903 |
| 法人税等 | 3,012 | 2,323 | 3,523 | 3,154 | 3,535 |
| 純利益 | 16,002 | 13,910 | 13,624 | 15,051 | 18,368 |
| 普通株主に帰属する純利益 | 16,002 | 13,910 | 13,624 | 15,051 | 18,368 |
| 完全希薄後株式数 | 13,239 | 13,097 | 12,947 | 12,823 | 12,794 |
| 完全希薄後EPS | 1.21 | 1.06 | 1.05 | 1.17 | 1.44 |
| 修正EBITDA* | 28,134 | 26,157 | 27,461 | 25,885 | 31,009 |
| 修正EBITDAマージン | 40.4% | 37.9% | 36.1% | 37.1% | 41.6% |
| *修正EBITDA＝営業利益＋減価償却費用、のれん代償却費用+株式型報酬費用 | |||||
| 営業キャッシュフロー | 19,422 | 23,353 | 23,614 | 23,509 | 28,666 |
| 設備投資額 | 6,828 | 7,276 | 7,595 | 6,289 | 6,888 |
| フリーキャッシュフロー | 12,594 | 16,077 | 16,019 | 17,220 | 21,778 |
（注：アルファベット社決算資料に基づき株式会社pafin作成)
業績予想コンセンサス
| 1Q（実績） | 2Q（実績） | 3Q（予想） | 通期（予想） | |
| 売上高（百万USD） | 69,787 | 74,604 | 77,000 | 277,000 |
| 完全希薄化後EPS | 1.17ドル | 1.44ドル | 1.48ドル | 5.49ドル |
（注：株式会社pafin調べ）
投資判断
生成AIブームの影響がGoogle Cloudの売上の大幅増に確認できた決算であった。元々Googleはディープラーニングで一番進んでいると言われており、対話型（チャット型）AIのBardの試験的ローンチを1Qにしており、また2Qには生成AIを使い検索をもっと自然で直観的にするSearch Generative Experience（SGE)の試験的ローンチした。これらについては近々課金サービスになると考えている。GoogleのAIでのポテンシャルを考えると予想PERの20倍台前半には割安感がある。
サムネイル画像クレジット:achinthamb/Shutterstock.com
