| 株価 | 275.42USD（日中取引終値） |
| 時価総額 | 2.05兆USD（約274兆円） |
| 自己資本比率 | 51.2% |
| ROE | 49.31% |
| ROIC | 24.4% |
| PER（実績） | 31.43倍 |
| PER（予想） | 28.69倍 |
| PER（予想） | 11.5倍 |
| 配当利回り | 0.97% |
| EV/EBITDA | 20.92倍 |
*注：株価は2023/4/25時点。ROE、ROICは過去12カ月の実績数値。
2023年3Q決算結果
| 売上高 | 528.6億ドル（約7兆727億円、前年同期比7%増、2Q比0.2%増） |
| 営業利益 | 223.5億ドル （同10%増、同9.6%増） |
| 営業利益率 | 42.3%（同1pt増、同3.6pt増） |
| 四半期純利益 | 183億ドル（同9%増、同11.4%増） |
| 希薄化後EPS | 2.45ドル （弊社予想2.52ドル） |
増収増益の好決算だった。売上高は前年同期比7%増、営業利益は同10%増、営業利益率は同1.0pt増、四半期純利益は同9%増であった。為替の影響を除くと売上高は同10%増、営業利益は同15%増、四半期純利益は同14%増であった。売上高、EPS共に市場予想を上回った。好決算を受けて株価は時間外取引で8%以上上昇した。3Qに97億ドル相当の自社株買いを行った。
法人向け需要の伸びに牽引された決算であった。Microsoft Cloudは同22%増、Dynamics365（ Azure 上で提供されているSaaS型のCRMパッケージ）が同25%増、Azureとその他クラウドが同27%増と高い伸びであった。また法人向けのOffice365は同14%増であった。
セグメント別内訳
Productivity & Business Processes事業：法人および個人顧客向けの”Office”、”Office 365”、”Dynamics”と”Dynamics CRM Online”等。
| セグメント売上高 | 175億ドル | 前年同期比11%増 |
| セグメント利益 | 86億ドル | 同20%増 |
| セグメント利益率 | 49.3% | 同3.8pt増 |
Inteligent Cloud事業：”Windows Server” ”SQL Server””System Center” ”Azure””Enterprise Services”などのサーバ製品およびサービス等。
| セグメント売上高 | 221億ドル | 同16.3%増 |
| セグメント利益 | 95億ドル | 同12.9%増 |
| セグメント利益率 | 42.9% | 同▲1.3pt |
More Personal Computing事業：”Windows”OSのライセンス収入、”Surface”や等のデバイス類、”Xbox”などのゲーム製品等。
| セグメント売上高 | 133億ドル | 同▲9.1% |
| セグメント利益 | 42億ドル | 同▲46.8% |
| セグメント利益率 | 32.0% | 同▲0.8pt |
Azure OpenAIサービスについて
Earnings call内でAzure OpenAIに関して言及した。Azure OpenAIサービスはAzureのエンタープライズ機能にChatGPT、GPT-4を搭載した最新機能になっている。Azure OpenAIサービスの顧客数は2,500を超え、2Q比10倍以上増加した。大手企業が他社のクラウド・コンピューティングからの乗り換えが続いている状況である。
4Qのガイダンス
4Qの事業別の売上のガイダンスはProductivity & Business Processes事業の売上が為替の影響を除いて前年同期比10～12%増、179～182億ドル、Inteligent Cloud事業の売上が為替の影響を除いて15～16%増、236～239億ドル、More Personal Computing事業の売上は133.5～137.5億ドルを予想をしている。
為替が現状のままと仮定して売上原価は168～170億ドル、営業費用が151～152億ドル、営業外損益は約3億ドルの営業外収益を想定している。また4Qの法人税率は約19%になる予定との事である。
業績推移
| Microsoft | 3Q2022 | 4Q2022 | 1Q2023 | 2Q2023 | 3Q2023 |
| （単位：百万USD） | |||||
| 総売上高 | 49,360 | 51,865 | 50,122 | 52,747 | 52,857 |
| 売上原価 | 15,615 | 16,429 | 15,452 | 17,488 | 16,128 |
| 粗利益 | 33,745 | 35,436 | 34,670 | 35,259 | 36,729 |
| 粗利益率 | 68.4% | 68.3% | 69.2% | 66.8% | 69.5% |
| 研究開発費 | 6,306 | 6,849 | 6,628 | 6,844 | 6,984 |
| 営業、マーケティング費用 | 5,595 | 6,304 | 5,126 | 5,679 | 5,750 |
| 一般管理費 | 1,480 | 1,749 | 1,398 | 2,337 | 1,643 |
| 減損とリストラ費用 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 営業利益 | 20,364 | 20,534 | 21,518 | 20,399 | 22,352 |
| 営業利益率 | 41.3% | 39.6% | 42.9% | 38.7% | 42.3% |
| 営業外利益（費用）ネット | (174) | (47) | 54 | (60) | 321 |
| 税引前利益 | 20,190 | 20,487 | 21,572 | 20,339 | 22,673 |
| 法人税等 | 3,462 | 3,747 | 4,016 | 3,914 | 4,374 |
| 純利益 | 16,728 | 16,740 | 17,556 | 16,425 | 18,299 |
| 普通株主に帰属する純利益 | 16,728 | 16,740 | 17,556 | 16,425 | 18,299 |
| 完全希薄後株式数 | 7,534 | 7,506 | 7,485 | 7,473 | 7,464 |
| 完全希薄後EPS | 2.22 | 2.23 | 2.35 | 2.20 | 2.45 |
| 修正EBITDA* | 24,645 | 25,042 | 26,500 | 26,585 | 28,366 |
| 修正EBITDAマージン | 49.9% | 48.3% | 52.9% | 50.4% | 53.7% |
| *修正EBITDA＝営業利益＋減価償却費用、のれん代償却費用+株式型報酬費用 | |||||
| 営業キャッシュフロー | 25,386 | 24,629 | 23,198 | 11,173 | 24,441 |
| 設備投資額 | 5,340 | 6,871 | 6,632 | 6,274 | 6,607 |
| フリーキャッシュフロー | 20,046 | 17,758 | 16,566 | 4,899 | 17,834 |
（注：マイクロソフト社決算資料に基づき株式会社pafin作成)
業績予想
| FY2023予想 | 1Q（実績） | 2Q（実績） | 3Q（実績） | 4Q（予想） |
| Sep-22 | Dec-22 | Mar-23 | Jun-23 | |
| 売上高 | 50,122 | 52,747 | 52,857 | 57,052 |
| 営業利益 | 21,518 | 20,399 | 22,352 | 23,676 |
| 税引前利益 | 21,572 | 20,339 | 22,673 | 23,976 |
| 法人税等 | 4,016 | 3,914 | 4,374 | 4,556 |
| 純利益(親会社株主帰属） | 17,556 | 16,425 | 18,299 | 19,421 |
| 完全希薄後株式数 | 7,485 | 7,473 | 7,464 | 7,454 |
| 完全希薄後EPS | 2.35 | 2.20 | 2.45 | 2.61 |
（注：マイクロソフト社決算資料に基づき株式会社pafin作成）
投資判断
OpenAIの独占的なプロバイダーになった事がマイクロソフトの業績に大きな影響を与えた印象が強い。Earnings CallでAzure OpenAIサービスの顧客数は2,500を超え、2Q比10倍以上増加し、大手企業が他社のクラウド・コンピューティングからの乗り換えが続いている状況であると開示した。競合他社がChatGPTを超えるAIをローンチすれば話は別だが、マイクロソフトの優位性を後発で超えるのは厳しいと見ている。また金融不安は解消されておらず、景気後退のリスクが大きくなっているが、マイクロソフトの場合競合他社に比べて個人向け商品の売上比率が低く法人売上比率が高く好調を維持している事から大きな影響はないと考えている。
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