| 株価 | 408.59USD（日中取引終値） |
| 時価総額 | 3.04兆USD（約448兆円） |
| 自己資本比率 | 50.6% |
| ROE | 39.11% |
| ROIC | 26.09% |
| PER（実績） | 39.07倍 |
| PBR | 13.8倍 |
| 配当利回り | 0.73% |
| EV/EBITDA | 26.66倍 |
*注：株価は2024/1/30時点。ROE、ROICは過去12カ月の実績数値。
2024年2Q決算結果
| 売上高 | 620億ドル（約9兆1,450億円、前年同期比18%増、1Q比9.7%増） |
| 営業利益 | 270億ドル （同33%増、同0.4%増） |
| 営業利益率 | 43.6%（同4.9pt増、同▲4.0pt） |
| 四半期純利益 | 219億ドル（同33%増、同▲1.8%増） |
| 希薄化後EPS | 2.93ドル |
「アジュール」の売上の伸びが過去四半期最大の伸びの30%となった事に牽引された好決算であった。売上高は前年同期比18%増の620億ドル、営業利益が同33%増の270億ドル、四半期純利益が同33%増の219億ドル、希薄化後EPSは2.93ドルであった。全セグメントで粗利益率が改善し、全体の粗利益率が同1.6pt上昇の68.4%となり、販管費の伸びを抑えた事等により営業利益率は同4.9pt上昇の43.6%となった。2Qにゲーム会社大手のアクティビジョン・ブリザードの買収が完了したが、More Personal Computing部門の売上の伸びに貢献した。
2Q2024中にマイクロソフトは自社株買いと配当で計84億ドルを株主に還元した。
Azureとその他クラウド・サービスの売上は217億ドルとなり総売上高の44%となった。引き続き法人向け需要が好調であった。Dynamics365（ Azure 上で提供されているSaaS型のCRMパッケージ）が同27%増、Azureとその他クラウド・サービスが同30%増と高い伸びであった。Office365は同12%増であった。
セグメント別内訳
- Productivity & Business Processes事業：法人および個人顧客向けの”Office”、”Office 365”、”Dynamics”と”Dynamics CRM Online”等。
| セグメント売上高 | 192.5億ドル | 前年同期比13.2%増 |
| セグメント利益 | 102.8億ドル | 同25.7%増 |
| セグメント利益率 | 53.4% | 同5.3pt増 |
Office365とDynamics365の好調な伸びで粗利益は同14%伸びた。会計上の変更の影響を除き粗利率はProductivity & Business Processes事業全体で1pt改善した。営業費用は同▲5%となり、セグメント利益は25.7%の伸びを達成した。
- Inteligent Cloud事業：”Windows Server” ”SQL Server””System Center” ”Azure””Enterprise Services”などのサーバ製品およびサービス等。
| セグメント売上高 | 258.8億ドル | 同20.3%増 |
| セグメント利益 | 124.6億ドル | 同40%増 |
| セグメント利益率 | 48.1% | 同6.7pt増 |
Azureと他のクラウド・サービスの高い伸びに牽引されて粗利益は同20%増加した。会計上の変更の影響を除き粗利率はAzure等の粗利益率改善により1pt上昇し、営業費用は同▲9%となり、セグメント利益は同40%増と大幅増益となった。
- More Personal Computing事業：”Windows”OSのライセンス収入、”Surface”や等のデバイス類、”Xbox”などのゲーム製品、検索型広告等
| セグメント売上高 | 168.9億ドル | 同18.6%増 |
| セグメント利益 | 42.9億ドル | 同29.2%増 |
| セグメント利益率 | 25.4% | 同2.1pt増 |
セグメント売上高の前年同期比の伸び18.6%のうち15%はアクティビジョン・ブリザードの売上貢献によるものである。粗利益は同34%増、そのうち17%はアクティビジョン・ブリザードの貢献であり、残りはディバイスとセールス・ミックスの粗利率改善によるものである。営業費用は同38%増であったが、主にアクティビジョン・ブリザード関連であった。セグメント利益は同29.2%増となった。
3Q2024のガイダンス
為替の影響は全売上高、全事業別売上に1pt以下の影響と想定している。3Qの事業別の売上のガイダンスはProductivity & Business Processes事業の売上が193～196億ドル、Inteligent Cloud事業の売上が260～263億ドル、More Personal Computing事業の売上は147～151億ドルを予想をしている。
為替が現状のままと仮定して売上原価は買収した米ゲームソフトウェア会社Activisionの無形資産の減価償却費用7億ドルを含み186～188億ドル、営業費用はActivisionの統合費用、仕入れ会計の調整3億ドルを含み158～159億ドル、営業外損益は約6億ドルの営業外費用を想定している。また法人税率は約18%の予定である。
業績推移
| Microsoft | 2Q23 | 3Q23 | 4Q23 | 1Q24 | 2Q24 |
| （単位：百万USD） | |||||
| 総売上高 | 52,747 | 52,857 | 56,189 | 56,517 | 62,020 |
| 売上原価 | 17,488 | 16,128 | 16,795 | 16,302 | 19,623 |
| 粗利益 | 35,259 | 36,729 | 39,394 | 40,215 | 42,397 |
| 粗利益率 | 66.80% | 69.50% | 70.10% | 71.20% | 68.36% |
| 研究開発費 | 6,844 | 6,984 | 6,739 | 6,659 | 7,142 |
| 営業、マーケティング費用 | 5,679 | 5,750 | 6,204 | 5,187 | 6,246 |
| 一般管理費 | 2,337 | 1,643 | 2,197 | 1,474 | 1,977 |
| 減損とリストラ費用 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 営業利益 | 20,399 | 22,352 | 24,254 | 26,895 | 27,032 |
| 営業利益率 | 38.70% | 42.30% | 43.20% | 47.60% | 43.59% |
| 営業外利益（費用）ネット | -60 | 321 | 473 | 389 | -506 |
| 税引前利益 | 20,339 | 22,673 | 24,727 | 27,284 | 26,526 |
| 法人税等 | 3,914 | 4,374 | 4,646 | 4,993 | 4,656 |
| 普通株主に帰属する純利益 | 16,425 | 18,299 | 20,081 | 22,291 | 21,870 |
| 完全希薄後EPS | 2.2 | 2.45 | 2.69 | 2.99 | 2.93 |
| 営業キャッシュフロー | 11,173 | 24,441 | 28,770 | 30,583 | 18,853 |
| 設備投資額 | 6,274 | 6,607 | 8,943 | 9,917 | 9,735 |
| フリーキャッシュフロー | 4,899 | 17,834 | 19,827 | 20,666 | 9,118 |
（注：マイクロソフト社決算資料に基づき株式会社pafin作成)
業績予想コンセンサス（決算発表前時点）
| 1Q実績 | 2Q実績 | 3Q予想 | |
| 売上高（百万USD） | 56,517 | 62,020 | 56,190 |
| EPS | 2.99 | 2.93 | 2.43 |
（注：株式会社pafin調べ）
投資判断
Azureの売上の伸び率が過去最高を記録し、買収したアクティベーション・ブリザードからの貢献もあり、売上、利益ともに2桁増の好決算であった。AIがAzure等の売上を6pt押し上げ、Azureの顧客は5万3,000社となった。Azureに加え、Office365、Dynamics365等の法人需要は引き続き強いが、昨年9月よりWindows11に生成AIを使ったサポート機能を全面搭載しており個人向け需要の成長も期待される。
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