*株価は2025/1/21時点。過去12カ月のEPS実績値を使ってのPER。　

2024年4Q決算結果

2024年4Qのネットフリックスの決算は売上、EPSともに市場予想を上回り、4Qの会員増加数は前年同期比15.9%増の1,891万人増の3億163万人と過去最高の会員数を更新した。自社株買いの150億ドル追加、2025年の売上見通しの上方修正等から時間外取引で株価は14%上昇した。

売上高は前年同期比16%増、3Q比4.3%増の102億4,700万ドル、営業利益は同52%増、同▲22%の22億7,300万ドル、営業利益率は同5.3pt増、同▲7.4ptの22.2%、四半期純利益は同99％増、同▲21%の18億6,900万ドル、希薄化後EPSは4.27ドルであった。ネットフリックスはアメリカ、カナダ、ポルトガル、アルゼンチンでの値上げを発表した。

広告付き低額プランを開始して2年が経過したが、4Qでは3Q2024比30%近く増加し、新規加入者の55%以上を占めた。ARM（会員一人当たり売上）は前年同期比1%増、為替の影響を排除すると同3%増であった。

4Qの地域別内訳は以下の通りである。

アメリカ・カナダでは売上は前年同期比14.9%増の45億1,700万ドル、会員数は3Q比482万人増の8,963万人、ARMは同4%増の17.26ドルであった。

ヨーロッパ・中東・アフリカでは売上は同18.1%増の32億8,800万ドル、会員数は3Q比500万人増の1億113万人、ARMは同3%増の11.11ドルであった。

ラテンアメリカでは売上は同6.4%増の12億3,000万ドル、会員数は3Q比415万人増の5,333万人、ARMは同▲7%の8ドルであった。

アジア・太平洋では売上は同25.9%増の12億1,200万ドル、会員数は3Q比494万人増の5,754万人、ARMは同フラットの7.34ドルであった。

キャッシュフロー、資本構成

4Qの営業キャッシュフローは前年同期比▲7.6%、3Q比▲33.8%の15億3,700万ドルとなった。2024年通年の営業キャッシュフローは前年比1.4%増の74億ドルであった。フリーキャッシュフローは前年同期比▲12.8%、3Q比▲37.2%の13億7,800万ドルとなった。2024年通年のフリーキャッシュフローは前年比フラットの69億ドルであった。

2024年末時点で総負債額は157億ドル、純負債は61億であった。

2024年中に62億ドル相当、990万株の自社株買いを実行した。取締役会で追加の150億ドルの自社株買が承認され、自社株買枠の残高は171億ドルである。

2025年通年のフリーキャッシュフロー計画は為替に大きな変動がない事を前提として80億ドル、コンテンツ投資は180億ドル、通常の納税義務に加えて8億ドルの税関連の支出を想定している。2025年は昨年発行した投資適格債で調達した資金を使い満期を迎える18億ドルの債券を償還する予定である。

2025年のガイダンス

2025年のガイダンスは売上を5億ドル上方修正し、435億ドル～445億ドル、また営業利益率も前回見通しより1pt上方修正し29%とした。

業績推移

（注：Netflix社決算資料に基づき株式会社pafin作成）

業績予想コンセンサス（決算発表前時点）

（注：株式会社pafin調べ）

投資判断

広告付き低額プラン投入の成功、魅力的なコンテンツのラインナップで新規会員増、ストリーミング市場のトップシェアをキープと業績好調なネットフリックスであるが、次回決算から会員数とARMの発表を中止する予定である。ディスクロージャーの低下は懸念材料ではあるものの、コンテンツ開発の成功、規律正しい資本政策でリスクは大きくないのではと考えている。

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