【これからの見通し】硬軟取り混ぜたトランプ関税に市場の反応も鈍る
　トランプ関税関連の報道が駆け巡っている。４月２日の相互関税発動を控えて、米
国製以外の自動車に２５％関税を課すと発表された。一方で、自動車部品の輸入につ
いては１カ月間の猶予を認めている。どうもテスラ製造に配慮した措置のようだ。ま
た、中国に関してはティックトックの米国への事業売却を促進するために、対中関税
引き下げの可能性を示している。硬軟取り混ぜたトランプ氏の手法に市場の反応も鈍
ってきているようだ。
　また、今週は３月末に接近しており、月末、四半期末、年度末などに関連した実需
や機関投資家のリバランスといったフロー主導の展開ともなっているようだ。不規則
に相場が上下動する局面が多く、落ち着かない相場展開となっている。しかし、急速
に一方向に動くこともなく、それほど波乱はみられていない。
　昨日は英国関連の話題が多かった。英ＣＰＩの伸びは若干鈍化。英春季予算案につ
いては、事前報道で企業に対する負担増や福祉などの歳出削減など財政健全化に振っ
た内容が伝えられていたことで、ポンド相場に目立った波乱はみられなかった。成長
見通しの引き下げも既報だった。全般的には英経済成長にとって明るい内容ではなく
、ポンドはやや売り圧力を受けた程度。
　きょうこの後の海外市場で発表される経済指標は、トルコ雇用統計（2月）、ユー
ロ圏・マネーサプライＭ３（2月）、ノルウェー中銀政策金利（3月）、南ア生産者物
価指数（ＰＰＩ）（2月）、ブラジル拡大消費者物価指数（ＩＰＣＡ）（3月）、メキ
シコ貿易収支（2月）、メキシコ中銀政策金利（3月）、米実質ＧＤＰ（確報値）（20
24年 第4四半期）、米卸売在庫（速報値）（2月）、米新規失業保険申請件数（03/16
- 03/22）、米中古住宅販売成約指数（2月）などが予定されている。米ＧＤＰは確
報値ということもあって市場へのインパクトは限定的となりそうだ。市場予想は＋２
．３％と改定値から変わらずとなっている。価格指数や個人消費も変化は見られない
見込み。
　発言イベント関連では、トランプ関連の注目度は高いが、上記のように市場の反応
度は鈍ってきている。金融当局者の講演やイベント予定は多い。ビルロワドガロー仏
中銀総裁、デギンドスECB副総裁、ウンシュ・ベルギー中銀総裁、エスクリバ・スペ
イン中銀総裁、シュナーベルECB理事などＥＣＢ当局者の発言予定が目白押し。ロン
ドン朝方にはディングラ英中銀委員のインフレ目標に関する講演も予定されている。
ＮＹ終盤にはバーキン・リッチモンド連銀総裁、コリンズ・ボストン連銀総裁の講演
も予定されている。その他では、米７年債入札（440億ドル）が実施される。
minkabu PRESS編集部 松木秀明