ドル円は一時１４８円台に下落　明日のトランプ関税を控え警戒感　指標はスタグフ
レーション示唆＝ＮＹ為替概況
　きょうのＮＹ為替市場、ドル円は戻り売りが優勢となり、一時１４８円台に下落す
る場面が見られた。この日発表の３月のＩＳＭ製造業景気指数と２月の米求人件数を
受けてドル安の反応が見られ、ドル円も下落している。
　ＩＳＭ指数は４９．０と再び５０を下回る縮小圏に再び低下したほか、米求人件数
も予想外に強かった前回から減少。一方、注目されていたＩＳＭ指数の仕入れ価格が
２２年６月以来の高水準に上昇している。高インフレ・景気減速のスタグフレーショ
ンを示唆する内容でもあり、市場ではリスク回避の反応が出ていたようだ。円相場は
円高の動きも見られていた。
　一部からは、関税措置がハード、ソフトのどちらの結果なるにしても、ドル円は下
落のシナリオとの見方が出ている。貿易戦争がエスカレートするようなハードな結果
となれば、株安と伴にリスク回避の円高がドル円を圧迫。一方、想定よりも影響が少
ないソフトな結果になったとしても、ドル円は下落の可能性があると指摘している。
　今年の米経済パフォーマンスは日本を上回る可能性は高いものの、粘り強いインフ
レにもかかわらず、景気後退に備えて利下げ期待を温存させているＦＲＢと、関税の
影響が少なければ利上げを継続したい日銀との差はドル円の上値重くする。ドルに昨
年ほどの強さはなく、循環的にドル円は年初来の下げトレンドに戻る可能性が高いと
いう。
　ユーロドルは１．０８ドルを挟んで上下動。本日は３月のユーロ圏消費者物価指数
（ＨＩＣＰ）速報値が公表されていたが、インフレは３月も鈍化を続け、ＥＣＢの目
標の２％に一段と近づいた。ＥＣＢ理事が特に注目しているとされるサービスインフ
レは３．４％と高い水準ではあるものの、前月の３．７％からは鈍化している。
　ＥＣＢ理事の中には今月１７日の理事会では利下げを見送り、一旦休止に傾いてい
るとのニュースも伝わっていたが、本日のデータから市場は追加利下げは可能と見て
いる模様。短期金融市場では７７％の確率で追加利下げを見込んでいる状況。
　ただ、明日のトランプ大統領の関税公表と、それに対するＥＵの対応次第では、な
お情勢は流動的と見られる。
　ポンドドルは一旦１．２８ドル台に下落したものの、ＮＹ時間に入って１．２９ド
ル台前半に下げ渋った。本日の２１日線が１．２９３０ドル付近に来ているが、その
水準での推移を続けている状況。ポンドドルは１．３０ドルを境に上値が重くなって
来ている印象だが、下値も底堅く推移しており、１月中旬からのリバウンド相場は堅
持している状況。
　先週、リーブス英財務相が春季予算案を提出していたが、アナリストからは、今回
の英歳出計画はポンドにとってポジティブな見通しだとの評価も出ている。予算案の
提出がポンドに打撃を与えるのではないかと懸念する声も多かったが、そうはなって
いない。
　リーブス財務相は１４０億ポンド相当の支出削減により、大幅な節約の可能性を見
出した。これにより、英財務省には不測の支出に備えた約１００億ポンドのバッファ
ーができ、以前の計画よりも国債発行額を減らすことができる。それはポンドの支え
となると述べている。
MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

ドル円は一時１４８円台に下落 明日のトランプ関税を控え警戒感 指標はス

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