週明けになっても市場の混乱は収束せず、きょうも大荒れとなる中、ドル円は１４
６円を挟んで上下動している。何度か１４５円割れを試したが、１４４円台に入ると
買いも入るようだ。ＮＹ時間にかけては米国債利回りも上昇に転じており、ドル円も
１４６．６５円付近まで買い戻されている。
　ベッセント米財務長官やラトニック商務長官など経済閣僚が日曜日に、市場がどう
反応しようとトランプ政権は関税政策を堅持する方針を強調していたことが失望感を
強めていた。
　市場からはリセッション（景気後退）の声も高まり始める中、短期金融市場では再
び利下げ期待が高まっている。年内５回の利下げを完全に織り込もうとする動きも見
られていた。現在は４回を完全に織り込む展開で、５回は後退している。
　先週はパウエル議長の講演で利下げへの慎重姿勢を堅持していたことから、一旦利
下げ期待は後退していた。トランプ大統領の利下げ要請にもコメントしなかった。年
内５回の利下げの場合、６月のＦＯＭＣ以降、毎回の０．２５％の利下げか、連続で
なければ、どこかでの大幅利下げを意味する。ただ、インフレがまだ高水準で推移し
、スタグフレーションも警戒される中、ＦＲＢがどの程度利下げに積極的になるかは
未知数。
　一方、日銀の利上げ期待も後退しており、市場では年内は利上げなしの見方が優勢
となっている。米国の関税措置を受け、政府は全国約１０００カ所に特別相談窓口を
設置。中小・小規模事業者向けの資金繰り支援などの国内対策を実施。与野党からは
追加の経済対策を求める声が出ており、政府・与党が補正予算案の編成を検討してい
るとの報道も流れていた。
　石破首相が日本時間の夜９時から、トランプ大統領と電話会談を行い、関税措置に
より日本企業の投資余力が減退することを強く懸念しているとした上で、日米双方の
利益になる協力のあり方を追求すべきと求めた。石破首相は会見で、「トランプ大統
領と率直かつ建設的な協議継続を確認した。日米で担当閣僚を指名し、協議を続ける
ことにした」と述べた。
　なお、日本時間２３時のＮＹカットでのオプションの期日到来は１４５円に観測さ
れている。
7日（月）
145.00（4.2億ドル）
146.00（17.6億ドル）
146.50（5.7億ドル）
8日（火）
145.00ドル（14.2億）
USD/JPY　145.43　EUR/JPY　160.52
GBP/JPY　189.17　AUD/JPY　89.06
MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

ドル円、なお大荒れの中で１４６円を挟んで上下動＝ＮＹ為替序盤