【これからの見通し】トランプ関税のドル売りに、日米為替協議の円高が加わるのか
　今週のドル円相場は、注目度が一段と高まりそうだ。トランプ関税を受けて米景気
動向への不透明感が広がっており、これにトランプ氏の不規則な発言も加わって、市
場では米国売り的なドル売り圧力が強まっている。さらに、今週は１７日に日米貿易
協議が始まり、赤沢再生相とベッセント米財務長官が話し合いを始める。加藤財務相
とベッセント氏の協議の可能性についても報じられている。市場では米国から円安是
正の圧力が掛けられるのでは、との思惑が広がっている。
　　ここ１カ月の為替動向をみると、ドルが全面安となるなかで、安全通貨としての
スイスフラン買いが突出している。それに次いて円とユーロが買われている。一方で
、豪ドルやＮＺドル、ポンドなどはそれほど強い動きを見せていない。
　直近１週間程度では、スイスフランの強さは相変わらずだが、豪ドルとＮＺドルが
フランを凌ぐ勢いで買われている。ユーロがそれに次いでおり、円はユーロの後塵を
拝している。ポンドとカナダドルも対ドルで買われているが、やや上昇率は見劣りし
ている。かなり、クロス取引も活発になっている状況だ。
　現時点ではスイスフラン高が安定的となっているようだ。ただ、上記の日米協議の
なかで、為替に関する注目が付くようだと一気に円買いが強まる可能性もあり注意し
たい。逆に、市場の思惑に反して円安是正に対する圧力がそれほどみられなければ、
一気に円安方向に短期ポジションが巻き戻されるリスクもはらんでいる。
　ドル円の短期変動性を示す１週間オプション動向は、先週末に２２％近くまで上昇
する場面があった。現在は１８．４％と依然として高水準にある。昨年８月初頭のボ
ラティリティー水準は２２．９％に達していた。そのときのようなパニック的な円高
相場が再現される可能性も留意しておきたい。
　この後の海外市場で発表される経済指標は、トルコ経常収支（2月）、カナダ卸売
売上高（2月）、米ＮＹ連銀インフレ期待（3月）など比較的注目度の低い指標群にと
どまっている。発言イベント関連では、ウォラーＦＲＢ理事、ハーカー・フィラデル
フィア連銀総裁などの講演が予定されている。今週は木曜日にＥＣＢ理事会を控えて
おり、きょうはＥＣＢ当局者の発言予定は組まれていない。
minkabu PRESS編集部 松木秀明