【これからの見通し】トランプ政策をにらんだ相場展開が続く、相場は短期的に不規
則な動き示す
　引き続きトランプ政策をにらんだ相場展開となっている。昨日は中国が条件付きで
米国と話し合いを始める用意があると報じられた。ただ、その条件が達成困難とみら
れており、米中貿易戦争は平行線を続けている。
　今日の話題は、日米通商協議が開始したことだ。閣僚級会談に急遽、トランプ大統
領が参加するという演出じみたものとなった。話し合いの端緒として成功を印象付け
たかったようだ。表面的にはスムーズな会合となり、お互いの主張の確認および今後
の協議の進め方が話し合われた。為替に関する言及がなかったことに市場は反応し、
円高に調整が入っている。ドル円は141円台まで軟化していたが、報道後は142円台後
半まで反発している。ただ、今後の米国からの要求次第ではふたたび日本政府は困難
な選択を迫られることになる、為替についてもあとから何か言ってくる可能性が残っ
ている。
　トランプ関連では、このあとはイタリアのメローニ首相との関税をめぐる会談が行
われる予定となっている。不規則な発言には引き続き注意が必要となろう。
　この後の海外市場での経済イベントでは、ＥＣＢ理事会が金融政策を発表する。市
場では政策金利の２５ｂｐ引き下げが織り込まれている。ラガルドＥＣＢ総裁の会見
で、今後の政策見通しが示されることが期待されている。ただ、トランプ関税に対す
る非難が中心となる面もあり、明確な金利見通しは得られない可能性もあろう。その
場合、不透明・不確実との認識が前面に押し出されそうだ。そのなかで、トランプ関
税の与える影響が成長とインフレどちらに傾きやすいのか、ヒントを探りたい。
　米経済指標発表は、住宅着工件数（3月）、フィラデルフィア連銀景況指数（4月）
、新規失業保険申請件数（04/06 - 04/12）などが予定されている。その他では、ト
ルコ中銀政策金利（4月）、カナダ国際証券取扱高（2月）などが発表される。
　発言イベント関連では上記イベントのほかに、バーＦＲＢ理事が金融におけるサイ
バーセキュリティついて講演を行う。米５年インフレ連動債（TIPS）入札（250億ド
ル）が実施される。グッドフライデー前日のため米債券市場は短縮取引となる。米企
業決算では、ネットフリックス、ブラックストーン、チャールズシュワブ、アメリカ
ンエキスプレスなどが注目される。
minkabu PRESS編集部 松木秀明